3月26日消息 ，受2025年第四季度及全年财报影响 ，快手股价大幅下跌，盘中一度跌超13% ，创下近11个月来最大单日跌幅（仅次于2025年4月7日-19.11%） 。截至发稿 ，公司股价报46.58港元，跌幅超12% ，成交额逾40亿港元 。
核心业绩增速放缓，增长预期承压
财报显示 ，快手 2025 年全年营收1427.76 亿元 ，同比增长12.5%；经调整净利润 206.47 亿元，同比增长16.5%。其中，2025 年第四季度营收395.68 亿元 ，同比增长11.8%；经调整净利润54.63亿元 ，同比增长16.2%，虽符合市场预期 ，但较全年（16.5%）略有放缓 。
更受关注的是电商业务增长乏力 。2025 年第四季度快手电商 GMV 同比仅增长 12.9% 至 5218 亿元，远低于 2021 年近 80% 的高增速。市场普遍认为 ，直播电商已告别爆发式增长期 ，快手核心增长引擎的动能减弱引发投资者担忧 。
GMV 数据披露调整，市场信心受挫
快手在财报中宣布 ，将跟随阿里 、拼多多的步伐 ，停止单独披露季度和年度 GMV 数据，被市场解读为管理层对电商业务增长前景持保守预期 。
2026 年资本开支大增 ，短期利润承压
财报电话会上 ，快手首席财务官金秉表示，2026 年集团整体资本开支（Capex）预计达 260 亿元，较 2025 年的 150 亿元新增约 110 亿元 ，主要用于可灵大模型及其他基础大模型的算力支撑 、数据中心建设等。华泰证券研报指出 ，AI 投入将带来折旧和薪酬费用增加，或导致快手 2026 年利润同比下滑 ，市场对其短期盈利质量的预期转弱 。
多家机构下调目标价
财报发布后 ，多家投行下调了快手的目标价 。富瑞将目标价从106港元下调至82港元，花旗从95港元下调至72港元 ，汇丰从89港元下调至65港元 ，摩根士丹利从73港元下调至55港元。上述机构普遍维持对快手“买入 ”或“增持 ”的评级，但下调目标价反映出市场对公司中长期增长预期的调整。
值得注意的是 ，公司在发布财报的同时宣布派发2025年度末期股息每股0.69港元 ，合计约30亿港元 。